11 月份高盛分析师指数 (GSAI) 由上月的42.4 升至49.6。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】销售和订单指数的大幅上升带动了总体指数上升,但经济活动的绝对水平和增速仍较疲软。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
就业指数连续第三个月下滑。相较近期的就业数据,11 月份该成分指数的下滑有些意外,这表明就业市场仍不景气。
价格相关指数表现不一,但表明整体通胀率预计将下降。
11 月份GSAI 指数从10 月份的42.4 上升7.2 点至49.6,为2010 年12 月份以来的最大升幅。总体指数显示近期经济活动有所改善,但指数位于50 点以下表示认为所在行业收缩的分析师人数仍超过认为所在行业扩张的人数。GSAI 指数与本月的地区联储行调查结果(例如费城联储行调查、里士满联储行调查和纽约州联储行调查)相一致,显示近期经济活动已回升,尽管绝对水平和增速仍较疲软。(需要说明的是,我们的总体GSAI 指数权重分布如下:新订单30%、销售/发货量25%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。以上权重与ISM 2008 年以前的权重分布相同,其中我们的原材料价格指数对应的是ISM 供应商配送指数。GSAI 指数纳入了服务业和制造业。与ISM 指数相同的是,指数高于50 点理论上标志着经济增长,而指数低于50 标志着经济收缩。不过,我们的分析显示GSAI 指数为50 时经济活动似乎更贴近趋势增速而不是零增长。)综合指数上升主要是受销售和订单指数的推动,这两项指数均回升至50 点以上。销售指数由10 月份的37.9 上升了19.1 点至11 月份的57,带动整体指数上升了4.8 点。订单指数上升了19.9 点——为2009 年8 月以来的最大升幅,由10 月份的33.3 升至11 月份的53.2,带动整体指数上升了6 点。同时,库存指数下降了10.8 点,由65.6 降至54.8,令订单与库存之差由10 月份的-32.3 缩至11 月份的-1.6。订单与库存之差缩小表明,受公司满足客户需求及库存下降的支撑,未来产量有望出现回升或至少趋于稳定。
就业指数连续第三个月下滑,从10 月份的47.3 下降了6.3 点至11 月份的41。鉴于近期就业数据均符合或高于预期(例如10 月份就业报告、失业救济申领人数以及ISM 非制造业和费城联储行调查的就业成分指标),就业指数进一步走软有些出乎意料。这表明就业市场可能将持续不景气并阻碍经济复苏。
就通胀指标而言,三个价格指数表现不一。原材料价格指数连续第五个月下滑,从10 月份的46.2 下降8 点至11 月份的38.2。工资和劳动力成本指数大体持平,从52.7 上升3.6 点至56.3。产出价格指数从51.7 上升13.3 点至65,但三个月滚动均值为连续第三个月下滑,表明潜在通胀微乎其微。总体而言,稳步下滑的原材料价格、受抑制的工资水平以及稳定的产出价格似乎符合我们认为通胀率将下滑的预期。(请参阅2011 年11 月16 日的美国金融市场日评“通胀率出现下滑迹象”)。