核心观点:
1、我们预计11 月份CPI 食品环比为-1.2—-1.0%,非食品环比为0.1%左右,CPI 环比大概率为-0.3%,同比为4.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从分项来看,11 月前四周,蔬菜、水果和水产品涨幅居前;粮食和食用油环比增长减缓,今年粮食丰收,预计年底前粮食价格将保持稳定,食用油的价格主要受到豆类价格的影响,目前来看由于世界经济疲软,国际大宗农产品出现了明显的回落,近期美国农业部公布的供需报告基调偏空,外围市场大豆供应充足,所以食用油的价格受到了明显的压制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而前期涨幅居前的肉、禽、蛋出现了价格回调,其中猪肉价格本月前三周环比加速下跌,主要是处于生猪流行性疾病的爆发期,养殖户出售意愿强烈,生猪出栏数量增加,我们农林牧渔小组认为后期价格或出现一个缓慢下调的过程,但受春节的影响,供应紧平衡的状态会持续至年中,所以我们预计12 月至1 月猪肉价格会止跌回升。我们预计12 月食品价格环比会由负转正,但是涨幅有限。
从历史平均来看,11 月非食品价格环比增长0.1%。PPI 的变化对CPI 非食品的变化有领先意义,PPI 从8 月同比增幅开始下降。所以,我们预计11月份CPI 非食品环比应该0.1%左右,低于10 月的0.2%,且大幅低于2010年10 月份环比0.6%。
2、我们预计11 月份PPI 环比为-0.3%,PPI 同比为3.3%。
商务部公布 11 月份前4 周生产资料价格环比数据,根据此数据测算,模拟生产资料指数出现逐步下降的过程。欧元区PMI 指数已经连续三个月跌至50 以下,欧债危机最糟糕的阶段还没有过去;美国目前宽松的货币政策、家庭和企业资产负债表的改善、社会需求的增加将支持经济复苏。然而房地产市场和就业市场的复苏过程缓慢,欧洲主权债务危机或将蔓延都会抑制美国经济复苏的速度。11 月原油价格继续有小幅反弹,但国际市场大宗原材料价格仍持续疲软,随着国内经济的下行,预计PPI 同比增幅会持续回落。