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        n  不仅仅是0.5个百分点的下调而是货币政策总体放松的信号—央行下调存款准备金率点评
        n  央行下调存款准备金率符合预期，我们在年会报告《重回“十二五”》中指出，央行会通过下调存款准备金率释放流动性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        n  下调准备金率主要为了对冲偏紧流动性，但时间早于预期，主要原因有三个：一是近期资金流出迹象明显，加剧流动性紧张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10月份新增外汇占款为-248.9亿元，扣除当月贸易顺差170.3亿元和FDI83.3亿元之后，热钱流出规模约292亿美元。从历史数据看，每月新增外汇占款量与人民币无本金交割远期NDF（12月）隐含的人民币升（贬）值预期密切相关。而11月，12月期的NDF预示人民币将贬值0.34%，10月份隐含的贬值预期为0.46%，因此11月新增外汇占款量仍维持低位；二是公开市场到期量少，Wind数据显示，12月份仅有800亿元票据和正回购到期，加剧资金流动性紧张。这两个原因导致部分银行资金流动性紧张。三是，经济呈现加速下滑迹象，11月的日均粗钢产量同比增速大幅回落，预示经济下滑有加速迹象。(详见正文)