2006年8月9-10日对东方电子进行实地调研,公司目前正处于股改阶段,并希望借此对历史遗留问题予以较为彻底的解决,同时加大对资本市场的参与力度,为未来发展修复健康基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1、欲借股改解决历史问题但诉讼判定尚需时日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司股改方案已获投票通过,流通股东平均对价水平为10送2 股,其中一般流通股东获10 送1.32 股,参与诉讼的流通股东最高可获10 送2.32 股。公司集团的全资子公司劳动服务公司以其持有的全部2016万股优先支付对价,集团则以其持有的4005.12万股支付对价,并冻结其持有的不超过6021.12万股以承担履行65%的诉讼责任,其持股比例将进一步降低至20%以下。当然,由于诉讼所涉及的标的额达4.42亿元,即公司因而承担4.42亿元的或有负债,在股改方案通过后6个月内,集团将和公司一起于青岛市中级人民法院正式与涉案的所有原告进行协商谈判,寻求达成调解协议和/或撤诉安排,以期彻底消除这一制约公司未来发展的重大障碍;而诉讼的实际操作中,可能存在使公司的或有负债无法全额或部分解除的风险,依然存在较大不确定性,最终结局尚需等待。
2、挣扎于中低端市场。公司主营电力自动化系统和其他自动化信息化产品、智能通信电源和无线通信接入设备,其中电力自动化系统的收入占比超过50%,但主要集中在地县调和110-35KV及以下的中低端市场,至今未能切入高端市场;主业收入和净利润虽跟随行业有较大幅度增长,毛利率也保持在30%左右的水平,但净利润率不足3%,净资产收益率更仅有1%左右,两年来业绩始终徘徊在微利区间。
3、或将收益于跨国公司的争相并购。公司目前希望借助外力作用改善主业状况和技术水平,而其资产、经营状况也对外资并购充满吸引力,国际跨国公司施奈德和阿尔斯通即先后与之接洽,希望直接控股公司并成为其布局中国市场的关键点。公司和集团方面对直接控股并无异议,对技术引进和市场前景则要求较高;而由于阿尔斯通的突然介入,使得施奈德波澜不惊的收购急转直下,在时间和最终结果上凭添更多的不确定性。
4、建议观望。公司目前已从低谷起步,不论是生产经营还公司治理都向好转变,并且意欲吸引外资以脱胎换骨;但是也必须看到,不论是诉讼还是外资入主,均在进行之中,最终的结局尚无法判定,存在较大不确定性风险。