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G威孚研究报告:平安证券-G威孚-0005881-中报点评:费用超预期拖累业绩,未来增长预期并未改变-060821

股票名称: G威孚 股票代码: 000581分享时间:2006-08-21 14:23:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚宏光
研报出处: 平安证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 53 KB 分享者: wy****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
            博世汽柴共轨项目巨额费用大幅超出我们预期,上半年亏损即达1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司3  季度单季预亏,意味着博世汽柴单季亏损额超过1.5亿元,合理的估计,共轨项目费用比例已达到项目总投入的上限,我们认为2、3  季度博世汽柴的巨额亏损已集中消化了绝大部分项目费用压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
            3  季度预亏已将可能的坏消息全部释放,预计4  季度本部业务持续好转或至少可保持平稳,而在费用集中支出之后,来自博世汽柴的亏损压力也基本消除,预计4  季度业绩将有较大回升。
            中报披露公司股权激励计划正在履行,待相关政策出台后即可实施,我们相信这将成为公司业绩快速提升的催化剂,这是因为,一方面,股权激励可极大调动管理层积极性,另一方面,客观存在的事实是,股权激励实施前,企业往往有着利润调节的冲动。
            06  年EPS0.28  元,较之前预测下调15%,07  年EPS0.60  元。06和07  年动态PE  分别为18.3  倍和8.4  倍。我们认为通过拓展出口市场和进军工程机械市场,至少未来3  年机械泵业务仍可维持一个上升态势,而在博世公司作出对无锡博世汽柴部分开放其国际共轨系统市场的承诺后,我们对07  年博世汽柴共轨系统业务的顺利启动持乐观态度。目前估值吸引力较大,维持“强烈推荐”评级,同时维持4  季度是最佳买入时机的判断。
        

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