上周二A 股市场在平淡中结束了农历猪年的交易。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经历了前期自6124 点以来的两次大跌之后,目前上证综指基本保持在年线附近震荡,沪深300 指数2008 年的动态市盈率也降到了25 倍以下,从估值角度来看,已接近较为合理的区域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是由于目前影响A 股市场的综合因素依然较多,例如周边市场的宽幅震荡、国内宏观调控政策的预期以及台海局势等问题目前依然不甚明朗。从市场内部的因素来看,2 月份巨额的“大非”解禁后的压力仍未完全消除,中国平安的巨额再融资计划也没有最新的说法,市场刚刚经历了大风大浪之后,人心尚不稳定。2 月份股指继续蓄势震荡的可能性较大,预计3 月份“两会”前后,股指有望迎来一波较为稳定的反弹行情。
此次调整以急跌的方式完成,后期可能会出现缓慢攀升的走势。即便后期股指再度出现震荡下跌的走势,我们认为这是市场为我们提供了较好的逢低买入的机会。预计到春节前后,上证综指有可能逐步探明本轮调整的底部区域,经过次轮调整之后,A 股的平均估值水平有了较大幅度的下降,市场蕴含的金融风险也会得到较为集中的释放。两市股指短期反弹的力度主要取决于国内政策面的因素,预计到两会结束前有望保持平稳上涨的格局。
至于后市的投资热点,我们认为人民币升值概念中的金融保险、地产以及航空板块依然是首选。地产股是本轮调整行情最先开始调整的板块,前期已经提前大盘探明底部,地产板块的平均跌幅超过40%,行业平均市盈率已经处于较为合理的区域。从近期陆续发布07年业绩公告的地产公司来看,持续高增长依然是地产行业的主旋律,在人民币升值预期未变的背景下,地产行业08 年依然有望保持较快的增长速度。近期多家公司陆续发布了07年业绩预增公告,其中不少公司还推出了股权激励计划。日前建设部出台三举措稳定房价,既要防过高过快上涨,也要防猛降。我们认为地产行业的投资机会已经开始显现。另外,以钢铁、港口为代表的防御类品种08 年初再次受到众多机构的追捧,良好的业绩预期、合理的估值水平等有利因素使得防御类品种有望在2008 年获得投资者的认同。在继续拉动内需的大环境下,2007 年消费对GDP 的贡献七年来首次超过投资,受人均收入加速增长、扩大消费需求政策生效、奥运经济刺激等因素影响,2008 年消费和奥运板块可能会成为一个持续热点。以医药、旅游以及家电为代表的消费板块以及农业板块也有望成为下阶段投资者关注的焦点之一。