􀁺  政府力挺电煤运输，神华运价提62％，远超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于政府力挺电煤运输，公司在新一轮的电煤运价谈判中处在非常有利的地位，公司与第二大客户神华能源的运价合同刚刚出炉：运价提升62％，超出我们原先预计的50％，公司业绩在08  年将大幅上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司与神华的合同中对不同航线装卸率、滞期、速遣费率、亏舱费等作出了规定，确保公司电煤运输效率的提升。考虑到压港时间的减少、运输效率的提升等因素，按照07  年对神华500  万吨运量静态计算，公司08  年对神华的运输收入保守估计将增长96％左右，预计约为5  亿元，07  年对神华实现收入为2.5  亿元。08年通过对神华的电煤运输保守估计将增厚公司EPS  在0.20  元以上。
􀁺  公司对浙能、华能运价提升或继续超预期。公司目前尚未公布对第一大客户浙江能源、第三大客户华能的提价水平。我们认为，在目前的市场环境下，公司对浙能、华能的提价很可能继续超预期，提价幅度超60％的可能性非常大。全年均价按照不同航线预计，秦皇岛-广州的市场均价全年可达160  元/吨，秦皇岛-上海、宁波08  全年均价可达125  元/吨，天津、黄骅-广州、上海、宁波与秦皇岛始发航线接近。07  年公司电煤综合运价为45-50  元/吨，即使公司运价全面提升60％，与目前的市场价以及08  年预计市场价相比，也只约为市场价的42-44%左右，与我们预计的08  年全年均价相比更是明显偏低。我们保守预计，公司08  电煤运价上涨50%以上，公司在07  全年总运量1500  万吨的基础上，保守预计08  年的总运量在1800  万吨之上，电煤运量将由07  年77%的占比上升到约85%左右，毛利贡献占比约上升为98-99%。量价齐升将成公司08、09  年的必然趋势，业绩在08、09  年将爆发式增长。下表为公司量价增长的敏感性分析。