1.  春节期间消费增长点评——消费可持续增长可以期待！内容：据商务部最新市场监测，大年三十至正月初六(2  月6  日至2  月12  日)，中国实现
        社会消费品零售总额2550  亿元人民币，比上年春节黄金周增长16%左右，其中餐饮业增长
        18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海市361  家大中型商业企业春节7  天共实现零售额42.26  亿元，比上年春节增长20.5%，增幅同比提高了6.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年春节上海消费品市场销售规模和销售增幅分别创下自2000  年和2004  年以来历史新高。
        评价：1、增长原因主要在于经济发展带来的消费能力的提升、价格上涨以及前期雨雪天
        气带来的消费能力积累。我们重申2013  年之前看好消费增长的观点，同时强调消费的增长是一个长期的逐步的过程，08  年春节的高增长有天气等一定的外部因素、同时行业的绝对估值依然偏高，考虑相对估值情况，我们采纳策略师的建议给予行业看好的相对评级。2、在行业内我们依然推荐投资者关注受益上海消费市场增长的中国铅笔、百联股份，同时建议投资者关注银座股份、宏图高科、苏宁电器和华联综超。港股建议投资者买入银泰百货。
        商贸行业资深分析师  张曼  63325888×6079  zhangman@orientsec.com.cn2.  晨鸣纸业调研快报
        我们认为：行业景气度提升，公司效益明显好转。07  年中期开始的节能减排对文化纸和包装纸行业的影响较大，大批落后产能的淘汰致使主要纸种价格出现较大提升。虽然期间以国际浆价为主的成本也有一定上升，07  年全年预计上升近20%，但通过产品提价、自制浆比重提升等规模企业毛利率有不同程度提升。晨鸣纸业作为全国规模第二、产品线最为丰富的企业是本次节能减排的主要受益者之一。
        从本此调研情况看，07  年预计产销量在280  万吨以上，全年净利润增长在50%以上，主要产品如铜版纸、白卡纸、及江西的轻型纸等产销量的增加及价格上升是造成年内效益提升
        的主要原因。如，公司白卡纸06  年底售价近5900  元/吨，至07  年底平均价格上涨近1000  元，铜版纸售价也上涨近500  元/吨。
        我们认为随着国内节能减排的推进，造纸行业的景气将得以延续，预计未来二年内行业
        景气将继续提升。考虑到节能减排、原料成本高位运行，下游出版行业等低毛利等情况，我们认为08-09  年主要纸品价格以小幅攀升为主，通过林浆纸一体化大幅提升自制浆比重仍是规模企业战略选择。
        暂维持07/08/09  年0.55  元/0.68  元/0.75  元的预测值。07  年由于新会计准则预计影响每股收益0.13  元，全年可达0.68  元。目前公司H  股发行进入攻尖阶段，近2  月内实施可以性较大。考虑到H  股下跌等影响，公司可能小幅放大发行规模，但总融资额仍保持近40  亿水平。
        目前股价08  年动态市盈率26  倍（不考虑摊薄），维持买入评级。