事项：
　　中信证券股份有限公司于2006年7月24日上午召开第三次临时股东大会，审议并通过了《关于公司经营融资融券业务的议案》，同意公司开展融资融券业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　评论：
　　融资融券业务将提升公司盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）议案获得通过，中信证券极有可能成为第一批获得融资融券资格的券商。根据该议案：公司开展融资融券业务的总规模将控制在监管部门规定的范围之内。公司已完成15亿元的证券公司债的发行和46.45亿元的再融资，净资产已超过100亿元，规模优势更加凸显，现金资产充裕，可用于信用交易的资金规模较大、抗风险能力强。根据中信证券在《关于公司开展融资融券业务可行性分析报告》中的预计，暂不考虑融券业务的开展，公司在业务开展初期能向客户融资金额为12亿元，以年利率为8%计算，公司融资业务的年收入约为9600万；假设2%-3%的利差，融资业务带来的利润为2400万-3600万元。业务开展初期规模上不会很大，但是随着业务的发展，客户总计融资规模和公司融资业务收入将随之增加。
　　融资融券业务开展后，公司将针对融资融券业务定期披露经审计的财务报告和相关附注、内部控制评价报告和融资融券业务专项报告。
　　龙头公司将超倍分享行业增长，维持对公司“推荐”的评级。在融资融券等即将开闸的创新业务中公司盈利能力将获得进一步提升，而且投行的承销费用主要在下半年结算，所以我们认为更多业绩将在下半年爆发。目前公司06年动态PE和PB分别为31.09和3.80倍，相比国际上处于高增长期的券商，公司目前的估值位于安全区域。出于谨慎的原则，我们给予中信证券06年36-39倍的PE，4.5-5倍PB的话，公司的目标价位为17-18元，相当于07年PE为24.9-26.4倍，PB为3.8-4.02倍。维持“推荐”评级。