南方航空今日公布2006  年中报，上半年亏损额达8.35  亿元人民币，每股收益-0.19  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        2006  年上半年南方航空业务量增速低于全国平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2006  年上半年我国民航总周转量、旅客周转量及货邮周转量同比增幅分别为16.1%、17.5%和11.7%，而南方航空上述业务指标同比增幅分别为11.9%、12.5%和4.9%，低于全国平均水平。
        从客座率来看，与2005  年相比，2006  年上半年南方航空略有提高2.5  个百分点。
        虽然航油价格大幅上涨，但主营业务成本增幅略低于收入增幅。2006  年上半年南方航空实现主营业务收入210.24  亿元，同比增幅高于旅客周转量的增幅，达16.5%。从各季度主营业务利润率的变化情况来看，由于2、3  季度为国内航空运输市场旺季，通常2、3  季度主营业务利润率也较高，再加上公司客座率的提高，虽然国内航油价格在2006  年3  月、5  月上调两次，公司航油成本大幅上升，但公司主营业务成本同比增幅15.7%，略低于收入上涨幅度。
        管理费用与财务费用大幅增长。从三项费用的增幅来看，营业费用增幅15.8%，基本与主营业务收入增幅保持一致，但管理费用与财务费用增幅分别高达20.0%和28.6%。尤其是从财务费用来看，较上年同期增加1.7  亿元（具体来看净利息支出增加3.1  亿元，汇兑收益增加0.86  亿元），虽然说美元利率上调，同时公司资产负债率上升（由上年同期的81.1%上升至目前的85.0%），但财务费用增长30.1%仍然偏高。（具体见文后表1）维持对南方航空“中性”的投资评级。由于航油价格仍在高位运行，今年7  月21  日国家发改委又改革了航油销售价格作价办法，造成航油成本上升290  元/吨，而今后航油价格仍然存在上调的可能，因此我们预计南方航空亏损局面仍将延续。
        根据2006  年半年报，公司目前每股净资产为2.08，按8  月17  收盘价2.35  元计算市净率为1.13  倍，我们维持“中性”的投资评级