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新兴铸管研究报告:平安证券-新兴铸管-000778-产品价格调整滞后于成本上涨-080204

股票名称: 新兴铸管 股票代码: 000778分享时间:2008-02-05 11:34:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 聂秀欣
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 36 KB 分享者: 小米****米 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计公司07年EPS0.51元,较实际数据低0.01元,业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司综合毛利率14.55%,同比下降2.6个百分点,究其原因,一方面,07年下半年钢铁原燃料价格大幅走高,公司产品价格调整滞后于成本的上涨,另一方面,统计口径有所变化,新会计准则下,原来列入管理费用的生产系统职工薪酬的劳动保险等费用列入生产成本,进而降低了毛利率水平。
        下半年业绩弱于上半年。分季度来看,全年四个季度公司的EPS分别为0.14,0.15,0.11,0.10元,上半年的业绩明显好于下半年,这主要是受下半年尤其是9月份以来的成本上涨影响。分产品品种看,球墨铸铁管和螺纹钢的下半年毛利率均逊于上半年,全年来看,球墨铸铁管毛利率20.04%,较去年同期下降6.7个百分点,螺纹钢毛利率13.73%,同比上升0.42个百分点。铸管产品订单供应周期较长,因此,面对成本的上涨,和螺纹钢相比,产品价格变动相对滞后,另外,铸管产品的出口退税率07年7月份下调为5%,也影响了铸管的盈利。预计经过半年的调整,预计2008年,铸管产品通过产品价格调整,可以将成本的上涨转嫁出去。
        主要产品产量稳步增长。报告期内,球墨铸铁完成产量104.90万吨,同比增长25.28%,销量101.14万吨,同比增长17.7%,其中出口销量30万吨;钢材产量224.09万吨,同比增长30.95%;钢格板产量5.93万吨,同比增长29.73%,其中出口占比27.92%。
        能耗水平达到行业先进水平。2007年公司的节能降耗进一步降低,平均吨钢可比能耗620.5千克标煤,吨钢耗新水3.93吨。作为央企,公司的钢铁生产规模虽然不大,但积极响应国家节能减排的号召,在节能减排方面做出表率。
        

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