报告摘要:
重点推荐公司股价表现优于大市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在年度投资策略报告中重点推荐了六家公司,截至2008年2月1日,六家公司股价的涨幅程度全部优于大市,其中有五家公司的股价创出了历史新高,绝对涨幅程度由高到低的依次为:中兴通讯(41.97%)、亿阳信通(30.26%)、亨通光电(24.53%)、华胜天成(14.91%)、中国联通(11.75%)、中天科技(0.73%),而同期沪深300指数则下跌了9.31%,六家公司股价涨幅平均超越沪深300指数30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国内漫游资费上限降价方案影响程度有限。国内移动电话漫游通话费下降对于移动和联通的主营业务收入的负面影响程度有限,也很难加剧电信与网通的恶化格局,主要原因有:(1)移动运营商当前执行的资费水平大大低于现行上限标准,甚至仍将低于降价后的资费上限水平;(2)移动运营商可以通过套餐的方式平滑下降幅度,使得冲击程度减缓;(3)电信和网通等固网运营商的经营格局恶化更多的是受单向收费导致的低端客户流失影响,而对因漫游费下降而受益的高端用户不太敏感。
重组迷雾渐趋明朗。电信运营业重组进程可能将快于我们此前预期,从最新的行业动态状况看,电信运营业重组方案有望在两会前后确定,但是我们依然认为正式展开网络剥离继而大规模投资的时间尚未到来,方案更多可能只是先确定重组基调,并伴有新一轮的运营商高管人事安排,但重组方案的明朗将有助于对通信行业未来发展格局的预判以及减少行业发展的不确定性。
维持“领先大市-B”的投资评级。我们依然维持行业“领先大市-B”的投资评级,基于重组的乐观预期,投资机会也将从两条主线展开:一是对弱势运营商的战略把握如中国联通和中国网通;二是电信设备制造商将面临着新一轮投资带来的景气度回升机遇。因此,建议在香港市场的运营商投资选择次序依次为中国网通(0906)、中国联通(0762)、中国电信(0728);A股市场上依然维持年度报告中的推荐品种,对中国联通(600050)、华胜天成(600410)、亨通光电(600487)、中天科技(600522)和中兴通讯(000063)维持“买入-A”的投资评级和对亿阳信通(600289)维持“买入-B”的投资评级。