报告摘要:
上周权证市场总成交额为1960.85亿元,较上周大增126.82%,其中认购权证成交额为547.31亿元,与上周持平;认沽权证创出天量成交额,一周累计成交1413.54亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南航是唯一上涨的权证,武钢、深发、日照认购跌幅很小,符合我们之前对其判断,取得相对较好的表现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从月度数据来看,云化、武钢、日照、上汽认购跌幅较小,在5%以内。云化认购在正股云天化强劲走势下,溢价率逐渐调低,表现相对突出。一直推荐的武钢认购在市场单边剧烈下跌的行情中保持很高的投资价值,武钢股份的行业领先地位,较高的盈利能力,稳定的原材料供应链,控制成本的能力,积极的创投策略是看好的主要因素,后市振荡行情中,仍是我们推荐的主要品种。日照认购的正股日照港走势平稳,市值很小,是其有利因素。上汽认购是本月刚上市的品种,由于市场炒新的习惯,头几个交易日获得很高的涨幅,在正股上海汽车急速下跌中,上汽认购回落明显。
安信研究所对于银行业的观点为:信贷控制力度的持续性,是资产重估以及银行盈利方面最大的不确定因素。如果08年中期,信贷控制力度减弱,银行的盈利增长将走入类似80年代末期日本银行的轨迹,即以规模扩张(而非利润率的提高)推动净利润的高增长。进入重估的下半场,估值因素对股价的推动减弱。而在一个正常的市场,银行合理PE应当在15-18倍附近。08年行业平均40%以上的净利润增速(股份制银行平均50%以上),09年保守预测(将所有的预测项放到最低),行业至少20%以上的净利润增速(股份制银行平均30%以上),足以支撑15-20倍的PE估值,维持行业“领先大市-A”投资评级。
基于正股的基本面决定了权证的上涨空间,正股走势是决定权证价格的主要因素,结合深发SFC2不高的溢价率,建议投资者可以关注。
武钢CWB1溢价率为-9.70%,与认购权证加权溢价率相比横向具有9.41个百分点估值优势,与其溢价率历史均值纵向具有31.42个百分点估值优势。深发SFC2溢价率为17.37%,与认购权证加权溢价率相比横向具有12.32个百分点估值弱势,与其溢价率历史均值纵向只有0.2个百分点估值优势。钢钒GFC1溢价率为-10.99%,与认购权证加权溢价率相比横向具有16.03个百分点估值优势,但与其溢价率历史均值纵向具有16.28个百分点估值优势。
由于正股市场的大幅下挫,投资机会急剧减少,部分投机意愿极强的炒家进入认沽权证市场,市场资金量得到很大扩充,07年中期的暴炒热情有所再现。
我们判断这种情况只是昙花一现,投资价值还看武钢、钢钒、深发、云化、马钢认购。