报告摘要:
1月份股票市场经历了较大幅度的下跌,上证指数、深圳成指和沪深300指数分别下跌16.69%、10.41%和13.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中小盘股票没有延续2007年12月的行情,下跌8.63%,表现稍好于前述3个指数,反映大盘股走势的上证指数表现则稍显落后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)债券市场表现出向上的趋势,上证国债指数上涨1.10%,上证企业债指数上涨0.98%。
在股市下跌的带动下,基金也大幅下挫。开放式基金方面,进取型基金平均跌幅为9.88%,混合型基金平均跌幅8.63%,保守型基金平均跌幅0.70%;封闭式基金平均净值下跌9.08%,平均价格下跌7.50%。总体上看,涉股型基金表现要好于大盘指数,封闭式基金表现要好于进取型开放式基金,保守型基金(含债券及保本型)表现不佳,在指数上涨的情况下没能实现正收益。
虽然基金的过往业绩不能代表未来,但是却能够在很大程度上反映基金管理人的投资管理能力。在其他条件相同的情况下,过往业绩是挑选基金的主要参考标准。除了绝对业绩外,还要考虑相对业绩和各项风险调整收益指标的情况。
这些指标包括Alpha、Sharpe比率、Treynor指数、Jensen指数、选股与择时能力、信息比率等。此外,投资风格也是挑选基金的重要参考因素。对于指数基金,我们还要关注其追踪误差、基准指数未来的表现、基金在追踪指数的同时战胜指数的能力。
预测基金业绩的另一个重要依据是基金的行业和重仓股的配置。由于基金的换仓并不是一件很容易的事情,因此虽然行业和重仓股配置情况的公布落后于报告时间,但是仍然有较强的参考作用。我们认为,从长期趋势来看,煤炭、电力、运输、钢铁、建材、化工和医药(原料药)以及航空和金融业股票具有比较明朗的向上趋势。因此,建议投资者适当增仓重仓这些行业股票的基金。另外,从投资风格上来看,重仓二三线蓝筹股德基金更值得关注。
2008年1季度,封闭式基金的年报分红行情有望上演。因此,具有高折价率和高剩余可分配收益的封闭式基金必将受到市场青睐。
根据我们所提出的挑选标准,我们基本维持上期报告的组合推荐不变。我们建议投资者在2008年2月份关注以下基金:
激进型:华夏优势增长、上投摩根成长先锋、华夏上证50ETF、富国天益价值、光大保德信量化;
稳健型:嘉实成长收益、汇添富优势精选、兴业趋势投资、易方达平稳增长、南方稳健、易方达策略成长2号;
保守型:华宝兴业宝康债券、中信稳定双利;