投资要点
        10  月CPI、PPI  同比增速分别回落至5.5%、5.0%，食品及非食品价格环比持续弱于季节性规律带动CPI  同比下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而PPI  的超预期回落与终端需求疲弱相一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为数据符合预期，由于去年4Q  基数较高，同时高频数据显示价格持续回落，叠加全球经济增速在4Q将继续放缓，维持本轮通胀逐步下行的判断，预计全年CPI  同比将达5.3%左右。
        10  月工业增加值同比增速如期放缓，行业分化明显，近期疲弱的内外需将继续制约工业生产恢复。10  月发电量同比增速降至年初以来最低值，与工业增加值同比回落相一致。轻重工业同比增速均放缓，且行业增速分化明显，非金属矿物、通用设备、电子设备等行业的增加值增速高于整体工业增加值增速。同时我们看到，通用设备、电气机械工业增加值同比增速趋势回落明显，反映行业内的景气度较前期有所下降。
        整体固定资产投资平稳，制造业投资增速仍处高位，房地产开发投资增速回落，在房地产企业资金趋紧的背景下，预计未来房地产投资增速将继续回落。中央项目投资增速降幅扩大，而地方项目增速高位略升显示其投资意愿强烈，仍为拉动投资的重要因素。从行业角度来看，前期投资增速较高的通用设备、电气机械投资累计同比增速均有所放缓，与工业增加值回落相吻合，暗示行业内的景气度较前期有所下降。
        消费者信心的持续回落制约零售销售增速回升。从限额以上商品来看，房地产相关行业，如家具、建筑及装潢材料等零售销售增速仍处于较高水平，但金银珠宝等抗通胀商品以及汽车销售增速回落较快。
        预计在通胀下行的背景下，具有抗通胀属性的商品销售增速将继续放缓。而汽车销售在经历09-10  年爆发式增长后将回归至历史均衡值附近。