事项：
        国家统计局公布  2011  年10  月价格数据，10  月居民消费价格同比上涨5.5%，环比上涨0.1%；工业品出厂价格同比上涨5.0%，环比下降0.7%；工业生产者购进价格同比上涨8.0%，环比下降0.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点：
        10  月物价同比涨幅显著回落符合我们前期判断，伴随着后续月份翘尾影响的显著衰减，以及主要农产品价格和原材料价格的趋稳回落，我们认为总体价格回落态势已基本确立：
        从翘尾因素角度看，四季度翘尾因素将显著下降并逐渐消失，11  月份CPI  和PPI  翘尾因素将分别下降约1  个百分点和1.5  个百分点，12  月份则更是不存在翘尾因素的影响，基数效应的显著衰减将大幅减缓价格同比上涨压力；
        从新涨价因素看，食品价格涨幅虽然明显放缓，但仍是推动10  月份CPI  同比上涨的主要动力；综合目前主要农产品价格环比下降、生产资料及生活资料价格涨幅缩小、工业生产者购进价格涨幅回落、PMI  购进价格指数大幅收缩的情况看，通胀压力已趋于缓解；
        综上，我们认为价格涨幅逐步回落的趋势已经基本明朗，预计四季度  CPI  涨幅有望降至5%以下，全年CPI  累计涨幅约为5.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        综合判断及政策预期：虽短期价格回落态势确立，但通胀压力并未消除，因此，这仅仅意味着未来的政策环境趋于稳定，但不会出现政策转向的可能。
        虽然我们判断物价回落态势已确立，但是目前食品价格同比涨幅仍处在较高位，同时四季度将面临消费旺季，不尚能排除猪肉等主要农产品价格出现反复的可能性，因此我们认为通胀压力并未完全消除，下行趋势仍需进一步巩固确认。
        政策操作角度，我们仍维持前期判断，即今年以来持续的货币政策调控的效果已经逐渐显现，但其稳定性和对经济活动的影响惯性仍需要谨慎观察，因此在需求侧管理上仍不可能放松对通胀预期的管理，维持较紧的货币调控力度仍是央行短期政策之选；同时，为了对冲因货币政策调控对中小企业带来的冲击并坚实未来的发展基础，我们维持政府将更多地运用供给侧手段进行局部调节的政策预判，而近期财税政策方面的一系列改革举措的陆续推出正说明了这一点。