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研究报告:高华证券-10月份通胀数据:CPI和PPI通胀率如预期双双下降-111109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-11-09 17:05:10
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 200 KB 分享者: hai****986 我要报错
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【研究报告内容摘要】

最新数据:
        中国10月份CPI同比增幅从9月份的6.1%降至5.5%,我们的预测和彭博市场平均预测分别为5.6%和5.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份季调后月环比折年增幅从9月份的4.0%降至2.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10月份食品价格同比涨幅从9月份的13.4%降至11.9%,季调后月环比折增幅从9月份的12.4%降至4.4%。10月份非食品价格同比涨幅为2.7%,低于9月份的2.9%,季调后月环比折年增幅从9月份的0.3%升至1.2%。
        10月份  PPI同比增幅从9月份的6.5%降至5.0%,我们的预测和彭博市场预测分别为5.2%和5.8%。季调后月环比折年增幅从9月份的-2.0%降至-3.0%。
要点:
        10月份CPI的如期下降是一则有利消息,因为其为政策放松留出更多空间。此外,农业部发布的高频食品数据显示,自11月初以来食品价格水平及同比增幅持续回落(见图表3),我们仍预计11月份CPI通胀率将降至5%以下。
        低于预期的PPI也有助于创造政策放松空间,尽管我们认为其重要性不及CPI。PPI降低表明,受持续的国内政策收紧及外需走软的影响,上游价格压力继续下降。虽然我们认为PPI数据与未来几个月CPI数据之间没有必然的传导关系,  但决策层有认同这种传导效果的倾向,因此可能倾向于预计未来CPI压力将进一步减弱。
        总体而言,今日的通胀率数据支撑了我们10月4日所述观点,即中国的货币/财政宏观政策将略有放松;我们在10月28日发表的亚洲经济简评“中国宏观政策立场呈放松倾向”中也重申了这一看法。
        

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