投资要点
        事件：
        商务部公布  10  月份家电下乡销售数据：
        10  月份全国家电下乡产品销售1044  万台，实现销售额276  亿元，同比分别上升53.6%和71.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从销售地区看，山东、河南、四川等7  省销售额超过10  亿元，合计占家电下乡销售总额的七成；从产品品类看，彩电、冰箱、热水器、空调四类产品销售额超过30  亿，合计占家电下乡销售总额的82%；受季节影响，热水器、空调销售大幅增长150%和120%；从企业看，海尔集团、海信集团、美的集团继续位列销售额前三，合计占家电下乡销售总额的30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四川长虹、格力电器、桑乐太阳能、力诺瑞特新能源等公司销售额同比均增长一倍以上。
        2011  年1-10  月份，全国家电下乡产品累计销售8520  万台，实现销售额2158  亿元，同比分别增长43.5%和63.4%。
        点评：
        1、10  月份家电下乡销量和销售额继续超预期
        家电下乡数据在经历了  1  季度销量同比113%的高速增长后，在2  季度由于行业政策监管的干扰，出现了销量同比下滑10%。步入3  季度，家电下乡销售量同比增速恢复至17%，尤其在9  月份，家电下乡数据同比增长50%，超市场预期。10  月份家电下乡销量同比增53.6%，再一次超越市场预期。
        我们认为，9、10  月份的家电下乡数据一方面是在2  季度政策干扰因素消失后的恢复增长，反映了农村市场对家电强劲的需求，农村的消费需求在近年政策的刺激下逐渐迎来快速普及期，将逐渐从政策刺激的外部催生转移到人均收入提升引起的内在需求上来。如下图1  所示，农村居民纯收入快速上升，2010  年收入增幅已经首次超过城镇居民的收入增幅，这为农村居民的家电需求提供了保障。
        另一方面，山东、河南、四川作为实施家电下乡政策的第一批省份，在今年11  月底家电下乡政策将逐渐退出，因此也不排除这几个省份的消费者在政策推出前进行集中消费的可能。这一点尚待后面的数据进行跟踪验证。