投资要点
        CPI  同比回落符合预期
        10  月CPI  同比增长5.5%，月环比折年率上升4.4%，季环比折年率上升13.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品同比增长11.9%，比上月下降1.5  个百分点；对CPI  贡献3.95  个百分点，贡献率为71.8%，贡献点数和贡献率分别较上月下降0.5  和1.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        PPI  同比增幅明显回落
        PPI  同比增长5%，月环比折年率下降2.9%，季环比折年率下降5.1%，环比增速仍处于自今年1  月份开始的持续下降趋势中，但降幅较上月小幅收窄。
        CPI  环比增速仍然偏高，期待政策转向为时尚早
        虽然  CPI  同比增速明显回落，但环比增速只是小幅下降，增速仍然偏高，留给政策的空间仍然只能是“微调”，期待货币政策转向为时尚早。我们认为，房地产的调控仍将持续，当房价下跌达到中央政府的预期时，房地产的调控可能放松，而这时才是货币政策真正转向的时机，我们预期这一时间点有可能出现在明年一季度。
        PPI  回落幅度大于CPI  回落幅度，这会逐渐打开企业的盈利空间，但可能还不足以对冲需求下降对企业盈利的负面影响。