◆一周行情回顾:
本周大盘大幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证综指/深圳成指分别上涨2.22%和1.30%,申万农林牧渔行业指数上涨6.18%,强于大盘走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)细分子行业中,各板块全线上扬, SW 种子生产涨幅最大,涨16.80%; SW 粮油加工涨幅落后,仅2.09%。
◆投资策略:
上周观点中我们认为关注农业中确定成长的行业及公司:种子、水产及圣农等标的。上周农业行业主题投资意味颇强,种子板块在各地方扶持政策密集出台的推动下较为抢眼涨幅达到16.8%,预期接下来国家层面的政策将进一步推出。同时我们也发现一些超跌品种:番茄酱、棉花及业绩超预期的新希望表现也不错。
接下来,我们更多关注板块轮动及股价上涨的可持续性而这需要业绩增长的持续及超预期,进而分析各子行业景气度,我们认为四季度而言,看好景气度持续向上的种子、水产。
种子行业因业绩的高弹性而成为农业众多子行业估值弹性最高的;同时因涉及国家粮食安全战略也是政策扶持力度最为明确的。我们一直认为:中长期来看,具备育繁推一体化能力的登海、隆平等标的是具备大市值潜力的公司。这是一个中长期的过程;短期而言,注意业绩与股价匹配性。
当前而言,我们仍然看好水产养殖。对于水产养殖的逻辑在于:一是景气度向上,量价齐升,业绩能够持续增长;二是业绩能够支撑现在的股价。
即行业符合安全边际+成长故事。
养殖行业景气度不可避免的下行,但由于成本等因素,大幅回落可能性不大,而最有可能的是结束08-11 年的暴涨暴跌周期,回归常态,养殖利润也将回归常态。我们认为圣农、华英这样的产业链较长的公司通过量的增长仍能取得业绩增长。而对于价格驱动为主的民和、益生,养殖利润可能会下行,但民和通过再融资通过产业链延伸及引入新业务而实现业绩增长;益生现在仍持有1.8 亿的超募资金,我们认为公司将适当运用这部分超募资金来拓展公司主营业务。