水泥行业月度图表汇编—2011年10月
        9月产量和消费数据更加正常化
        根据数字水泥网的数据，9月水泥产量和表观消费同比分别增长11.7%和11.6%，为1.903亿吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环比产量已开始复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相比于8月，9月产量环比增长4.32%。总体而言，3季度需求同比增幅已从2季度的20.4%减速至13.7%。
        宏观环境改善
        我们认为，3季度需求减速主要是由于1）宏观政策紧缩导致固定资产投资减速（尤其是基建方面的投资）以及2）温州高铁事故造成铁路建设大规模暂停。不过，我们认为4季度宏观政策已开始有针对性的放宽，水泥行业的宏观环境在改善。
        房地产仍是最后担忧的问题
        随着政府政策出现有针对性放宽的信号，对于经济硬着陆的担忧已经放缓。
        但是，9月新开工面积同比增速已由8月的32%降至9%。我们认为，未来6个月的房地产（不包括保障房）投资可能进一步下降，这可能仍是水泥需求所担心的一个问题。
        政策推动的反弹已经到来，但基本面推动的好转还未出现
        我们认为，最近行业的反弹基本是由政策推动的。但是，考虑到房地产投资可能下降以及12年1季度为淡季，基本面推动的行业好转可能仍需时日。