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上海汽车研究报告:中投证券-上海汽车-600104-10月产销点评:销量如期回调,坚定价值判断-111107

股票名称: 上海汽车 股票代码: 600104分享时间:2011-11-09 08:53:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张镭
研报出处: 中投证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 621 KB 分享者: 放**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:    
           汽车行业下一个景气高峰最迟在13-14  年出现,根源来自于汽车消费和经济周期的叠加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国02-03  年、06-07、09-10  年景气高峰来自于新车需求和换车需求(4  年一换)的释放,同时经济周期向上带来的财富效应也将明显助推汽车消费;我们认为,  下一个汽车景气高峰预计最迟在13-14  年出现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)    11  年回调,12  年平稳值得期待。我们认为汽车消费需求刚性较强(限购说明了需求的旺盛),12  年汽车消费回归合理,汽车增速(10%)>GDP  增速,乘用车增速(12%)>  行业增速。行业竞争维持分化:优势公司业绩稳定,弱势公司处于谷底。    上海汽车价值兼顾周期性和成长性。把握上海汽车作为周期性的波段交易机会,同时上海汽车中长期向上的成长性毋庸置疑。目前汽车公司的估值风险基本释放,整车和总成零部件处于8-10  倍,优秀龙头汽车公司的股价进入中长期的投资区域。    投资建议:预计公司11~13  年实现收入3793  亿、4417  亿和5194  亿,归属于母公司净利润为176  亿、213  亿和253  亿,每股EPS  为1.91、2.30  和2.74  元,我们给予公司11  年12  倍估值,目标价22.8  元,维持"强烈推荐"评级。      风险提示:    宏观经济放缓打击汽车消费情绪,汽车市场需求下滑将影响公司业绩不达预期。    

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