投资要点：    
           网优服务业务稳定发展：去除收购影响，公司前三季度服务业务收入增长40%  以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司凭借优秀的项目管理能力，在人力成本上升的不利条件下，服务业务毛利率做到41%较去年同期提升2%，同时销售费用增长70%大幅低于收入增速，充分体现了公司成本控制能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    系统设备四季度有望恢复增长：今年中国移动1800  台、规模1.1  亿元左右的自动路测设备集采进展缓慢，导致公司设备收入低于市场预期，同比下降13%  左右。我们预计该集采将在年内完成，公司有望获得20%左右份额并在四季度确认部分收入约1000  万元。    管理费用、资产减值损失对业绩的影响：前三季度管理费用大增160%主要由于(1)今年研发开支763  万费用化而去年同期630  万做资本化处理；(2)前三季度新增股权激励费用333  万。去掉这两项因素影响，前三季度可比净利润增速为43%。
        同时我们注意到，公司应收账款达到3.7  亿带来了大量资产减值损失，预计随着四季度回款，资产减值损失将冲回约200  万元。    受益于WLAN及LTE建设，看好明年发展：公司今年成立了WLAN  事业部准备参与中移动802.11n  标准、搭配MIMO  及智能天线的增强型AP(俗称"大AP")集采，我们看好公司该项业务预计收入将集中在明年确认；      另外预计明年中移动LTE  投资将是今年的4-5  倍，伴随数据业务占比提升，  测试设备更新换代需求将提升，公司系统设备收入将重回增长。    盈利预测及估值：11-13  年EPS  预测为0.45、0.63、0.87  元，未来12  个月目标价18  元，给予"强烈推荐"评级。