银行卡IC  化为公司银行卡业务带来爆发潜力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行卡EMV  化时间表已经公布，且商业银行推进热情较高，实际推进进度有望超过时间表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来EMV  卡有望采用双介质（磁条卡+IC  卡），公司在传统磁条卡领域保持优势，且凭借在银行领域长期的行业积累在IC  卡操作系统、应用软件领域做了大量储备、双介质卡的采用既能发挥公司优势，为公司带来增量业务空间；又能充分利用公司现有产能，维持公司现有银行卡业务的高毛利水平（50%左右）。    3G  用户快速发展为通信卡业务带来机遇，有望借并购快速切入中移动市场。公司在电信、联通2G  SIM  卡市场保持较高份额。伴随着3G  用户的快速增长，公司有望凭借2G  市场的行业积累和成本优势打开3G  市场。公司通过收购东方英卡进入中移动市场，尽管目前市场份额较低，但公司计划通过研发新卡产品逐步向传统SIM  卡市场渗透，从而提升市场份额，打开中移动巨大的存量市场空间。    移动支付卡业务前景可观。在移动互联网快速发展的背景下，三大运营商已经成立移动支付公司，力图大力开拓移动支付业务。而13.56M  标准的采用对公司形成实质利好：公司拥有13.56M  双界面卡的关键零部件--天线方面的自主研发生产能力，能够有效保持该业务毛利水平（40%左右）。随着移动支付业务的快速推进，  未来移动支付卡业务前景可观。    三季度收入增速较低不影响全年业绩预期。公司三季度业务收入同比增3.7%，慢于市场预期，主要源于运营商客户收入确认的延迟。但由于订单在手，公司认为年底前预期收入仍有望确认。而年初预期的900  万左右政府补贴收入也有望全部确认，  营业外收入将不低于往年。    盈利预测与评级。我们预期在银行卡EMV  化以及移动支付快速推进的背景下，公司2011-2013  年EPS  为0.28  元、0.36  元、0.50  元，目标价14  元，给予"推荐"  评级。    风险提示。银行卡EMV  化推进进度未达预期。