第  3  季度，机械行业收入和利润环比负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度，机械行业185  家上市公司实现营业收入5300亿元，净利润392亿元，同比分别增长36.4%和37.4%，增速较上半年大幅回落，主要原因是三季度单季出现明显的环比负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7-9月，营业收入和净利润环比分别下降13.43%和36.49%。经济景气下滑对机械行业影响十分明显。
          盈利能力下降，毛利率下滑。2011  年前三季度，机械行业ROE  为9.7%，同比下降2  个百分点。盈利下滑主要由于毛利率和资产周转率的下降；费用控制力持续提高，略微缓解了盈利能力下降的幅度。前三季度，机械行业毛利率下降0.7  个百分点至19.7%；7-9  月，毛利率环比下滑2.2  个百分点至19.22%。
        毛利率下滑的原因是：行业竞争加剧，产品价格持续下降；与此同时，原材料成本、人力成本却不断上升。
          库存维持高位，增速略有回落。前三季度，机械行业存货1938  亿，同比增长41.27%，增速较上半年的45.65%有所收窄。由于第三季度行业景气大幅回落，我们预计机械行业将逐渐步入去库存周期。子行业中，工程机械、机床、印刷包装、节能环保等行业的存货增幅较上半年还在继续扩大，未来去库存的压力会较大；农机、铁路设备、基础零部件行业的存货增速已经开始放缓。
          应收账款大幅上升，经营性现金流状况恶化。前三季度，机械行业应收账款1585  亿，同比增长50.7%，远高于行业收入的增速。增幅居前的行业有：农机（84.8%）、铁路设备（71.4%）和工程机械（54.4%）。铁路设备应收账款上升的主要原因是铁道部资金短缺，相信伴随铁道部融资顺利实施，铁路设备的应收情况会出现缓解；工程机械由于采取了杠杆销售，随着下游需求回落，坏账风险加大。
          投资建议：在经济景气不确定的大背景下，政府采购能够提供一定的业绩支持，在不确定的经济背景下，确定性更加可贵。建议投资者关注政府为主要客户的行业子板块，例如铁路设备，航天军工。
          风险提示：1、经济不景气程度超预期；2、应收账款无法回收的风险。