中国石油的股价近期出现了大幅的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国石油的股价在近期出现了大幅的调整，我们认为主要原因如下：第一，A  股系统性的下调；第二，中国石油和中国石化的A-H  股溢价过高；第三，受国家近期不调整成品油价格的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  对于A-H  溢价的评论：相对于银行股50%的A-H  溢价，中国石油和中国石化的溢价在100%以上，这是不是意味着从行业层面来说，银行股的估值相对于石油化工行业的估值更为合理呢？我们认为简单的通过A-H  溢价来评估是有问题的，因为在香港市场上，银行股的估值是有溢价的，而石油化工行业是完全按照国际市场的估值来进行的。如果我们以美国市场作为衡量基准，我们发现国内银行PB  是美国银行的2.6  倍，08  年PE  是美国银行的2.9  倍，但
石油化工行业PB  是美国的2  倍，08  年PE  也是美国的2  倍。
􀂉  我们认为国家在二季度调整成品油的价格可能性较大。我们之前的一系列报告中都已经指出，国家在一季度调整成品油的价格可能性较低（详细推导见之前报告）。而到二季度，随着消费旺季的到来，如果国际原油价格仍然维持在目前水平的话，则国内成品油供应又会紧张，近期南方的电荒和雪灾加大了淡季对柴油的需求，加上二月份可能中国石化和中国石油均没有进口柴油的计划，在消费淡季不储存一定的汽柴油，为高峰期到来发生油荒埋下了
伏笔。