市场看法：短期反弹持续，中期震荡筑底
        10  月份欧债问题缓解、国内政策明确微调的催化下，全球股市以及主要资产大幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月份来看，国内政策微调的基调明确之后，减税等财政政策已经推出，CPI明确回落之后货币政策也有微调空间，因此短期市场反弹仍将持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        欧债影响趋弱，欧美经济将成为焦点。欧盟峰会声明确认欧债短期无忧，4-5  倍的EFSF  杠杆方案能够将EFSF  规模扩大至约一万亿的规模。后续市场焦点将重回经济增长，虽然美国经济领先指标仍在下行，但是分项来看新订单大增、库存大减，我们对美国未来经济的看法开始转为乐观；而欧洲经济仍无好转迹象。
        国内政策明确微调，实际行动已经展开。温总理“预调微调”的基调定下之后，后续政策正在陆续推出。财政政策方面；包括交运、现代服务业的营业税改征增值税，提高增值税、营业税的起征点等减税措施；财政支出可能会更加积极，对“三农”和民生方面的支持力度可能加大。货币政策方面，CPI  显著回落之后货币政策调整（下调存款准备金率）的空间就会开启；信贷额度将会放松（保证国家重点在建、续建项目的资金需要），比如保障房贷款、铁路公路信贷和融资、中小企业信贷等。
        政策微调将使得宏观流动性出现好转，对股市估值形成支撑。9  月份M1  为8.9%，M2  为13%，均处于历史底部，根据温总理“保证国家重点在建、续建项目的资金需要”的要求，后续信贷将有所放松，促进宏观流动性的改善。流动性改善有利于估值企稳，1997  年以来的M1  和股市估值的大趋势基本一致，每一次流动性的好转，都对于股市估值水平的提升。
        四季度上市公司盈利仍将下滑，但是盈利预测下调幅度最大的阶段已经过去。三季报业绩跟我们预测的一致，单季度出现明显下滑，我们认为四季度仍是下滑趋势，原因在于去库存的展开。三季报单季度全部A  股盈利增长13.7%，剔除金融服务、石油石化是8.9%。对应卖方的盈利预测已经大幅下调2011  年盈利预测，上证A  股由26%下调至21%；中小板由49%下调至29%。
        11  月二级市场微观资金面仍偏紧，但市场情绪逐步改善。“十一”长假致10  月工作日减少，影响资金供给端的新基金、券商集合理财产品发行数量与规模。A  股在政策微调的带动下，情绪指标从8  月下行以来首次出现好转。