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北京银行研究报告:国元证券-北京银行-601169-业绩稳定增长估值相对较低-111031

股票名称: 北京银行 股票代码: 601169分享时间:2011-11-07 18:42:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 凌海山
研报出处: 国元证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 256 KB 分享者: ji****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        北京银行发布三季报显示,公司2011  年1-9  月实现归属于上市公司股东的净利润为77.73  亿元,同比增长30.72%;基本每股收益1.25  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中,2011  年7-9  月归属于上市公司股东的净利润为26.74  亿元,同比增长31.01%;基本每股收益为0.43  元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        业绩稳定增长:
          生息规模较年初增长17.8%,在上市银行中属于规模增长较快的几家银行之一;
          净息差平稳:单季息差微降2bp  至2.32%,处于行业整体平均水平;
          手续费与佣金收入快速增长68.34%,占比也提升2.24  个百分点;
          资产质量继续改善,抵御风险能力不断增强,报告期末不良率较年初下降15  个基点,为0.54%;拨备覆盖率较年初提高49.49  个百分点,达356.60%。
        盈利、估值预测与建议:公司2011E/2012E/2013E  年基本每股收益分别为1.40/1.66/1.99  元,对应10  月31  日收盘价10.15  元/股,对应2011E/2012E/2013E  年动态PE  分别为7.27/5.91/4.92  倍。公司绝对估值处于历史底部,也属于三家城商行中较低水平。公司定增已得到监管部门批准,实施完成后有望推动公司规模扩张与业绩提升。维持推荐评级。
        风险提示:货币政策与行业监管等有可能给行业及个股造成阶段性负面影响。

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