事件：
        哈药股份近期公布  2011  年三季报，公司前三季度实现收入108.35  亿元，同比增长10.93%；实现归属母公司股东的净利润8.63  亿元，同比增长3.59%，每股收益0.53  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        公司业绩略低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          收入增长平稳，但业绩增速放缓。前三季度收入增长11%，较中报放缓6  个百分点；净利润增长不到4%，较中报放缓超过11  个百分点。分季度看，第三季度收入31.65  亿元，同比略降1%，但净利润为2.13  亿元，同比下降20%。公司今年以来，单季度收入环比持续下降，我们认为主要原因是抗生素业务面临原料药跌价以及招标双重压力。
          毛利率下降。前三季度毛利率为25.3%，较中报下降近2  个百分点；较去年同期下降4.7  个百分点。第三季度毛利率下降为20.8％。自2010年第四季度以来，毛利率持续下滑。我们认为原因可能是：1)抗生素原料药今年价格持续下跌，逼近企业成本线；2)新的医保招标开始，带来药品降价。