2011 年1-9 月,公司实现主营业务收入64.32 亿元,同比增长51.28%;主营业务利润5.94 亿元,同比增长85.56%;净利润4.36 亿元,同比增长91.64%;摊薄每股收益 0.91元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2011 年净利润同比增幅在80%-100%之间,主要因为公司业绩开展较好,成本费用控制较好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2011年公司净利润将在7.00 亿元-7.78 亿元之间,以目前股本计算预计每股收益将在1.46 元-1.62 元之间。
毛利率提升、费用率下降致利润大幅增长。上半年公司共实现毛利率16.90%,同比增长了0.85 个百分点。发生期间费用率3.41%,同比下降了1.29 个百分点,其中销售费用率同比下降了0.63 个百分点,管理费用率同比下降了0.64 个百分点。
营收增加致资产减值损失增幅较大。报告期内公司发生资产减值损失5,620 万元,同比增长了81%,主要是由于公司业务开拓较好,营业收入增加造成应收账款增加较多所致。
签订战略合作协议,未来业务有较好保障。2010 年11 月20 日,公司与恒大地产签订《战略合作协议》,约定恒大地产每年为公司安排约30 亿元的施工任务。截至本报告期末,公司及下属子公司与恒大地产累计已签订的合同金额为8.01 亿元,尚有23.99 亿元合同未签订。
增发预案获批,增发将增强公司实力。2010 年12 月,公司推出再融资计划,目前该计划已经获得证监会批准,预计将在2012 年3 月份之前发行。公司拟以非公开发行股票形式募集不超过18 亿元资金用于建设建筑装饰用幕墙、木制品、石材生产线,建设管理运营中心、升级营销网络、对子公司增资补充其营运资金,支持并促进公司实现现代化管理,保证公司未来高速发展。目前该计划已经通过发审委审核。
盈利预测与估值:预计公司2011-2013年EPS分别为1.51元、2.28元、3.45元,以目前股价计算,对应PE分别为26倍、17倍、12倍,维持公司“增持”的评级。
风险提示:公司管理能力不能适应业务扩张导致的费用增加的风险。