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海翔药业研究报告:天相投顾-海翔药业-002099-4AA维持高景气,拟定向增发助产业升级-111028

股票名称: 海翔药业 股票代码: 002099分享时间:2011-11-07 17:10:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 193 KB 分享者: vsu****na 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011  年1-9  月,公司实现营业收入9.77  亿元,同比增长21.42%;营业利润9577.07  万元,同比增长9.75%;归属母公司所有者净利润7763.34  万元,同比增长4.32%;基本每股收益0.48  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          4-AA  带动收入快增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于亚胺培南、美罗培南专利相继到期,培南仿制药上市带动4-AA  需求增加。及受年初日本地震影响4-AA  市场供货紧张,价格上涨,公司4-AA  及培南系列销售收入同比大幅增加。降糖药伏格列波糖及瑞格列奈、克林霉素系列和氟苯尼考系列收入也保持较快增长。
          多因素影响利润。由于占比最大的抗生素业务毛利率同比下降,公司综合毛利率为24.33%,同比下降2.26  个百分点。
        公司期间费用率同比略降0.34  个百分点。主要是由于销售费用同比减少10.42%,销售费用率同比下降0.39  个百分点所致。同时,由于  2010  年11  月,公司将原川南子公司业务全部转移给川南药业,川南子公司税率从原15%提高至25%。
        增加公司整体所得税费用,影响部分利润。目前川南子公司正在重新申请高新技术企业认证,未来有望重新恢复15%的优惠税率。
          4-AA  将维持高景气。培南类抗生素是迄今为止抗菌谱最广、抗菌活性最强的抗生素,由于培南类药物的专利到期,预计后续4-AA  仍将维持高景气。目前国内培南生产企业中具备完整产业链的只有少数企业,大部分企业仍需对外采购4-AA。而海翔药业是国内最大的4-AA  生产企业,在国内4-AA产品供应中占有50%以上的市场份额,年底4-AA  产能有望完成扩张,公司在本轮4-AA  涨价中受益最大。
          拟定向增发,产业升级前景广阔。公司2011  年4  月公布增发预案,拟募集资金总额不超过5  亿元,投资于:年产400吨碳青霉烯类抗生素关键中间体4-AA  技改项目、年产8  亿片(粒)口服固体制剂项目、年产4  吨培南类无菌原料药和500  万支无菌粉针剂项目。未来公司将以已有优势原料药为基础,逐步向制剂和生物发酵领域拓展,实现制剂出口的产业升级。

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