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旭光股份研究报告:天相投顾-旭光股份-600353-受益电力投资建设有望获得稳健成长-111028

股票名称: 旭光股份 股票代码: 600353分享时间:2011-11-07 17:03:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 段桂培
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 184 KB 分享者: fre****ite 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司公告  2011  年三季报,利润大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营业收入2.78  亿元,同比增长22.14%,归属上市公司股东的净利润843  万元,同比负增长46.72%,实现EPS  为0.03元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司第  3  季度毛利率大幅下滑,期间费用率得到控制。公司2011  年第3  季度营业收入1.06  亿元,同比增长26.74%,环比增长10.45%;第三季度毛利率为14.82%,环比基本持平,同比下滑11.56  个百分点。报告期内公司期间费用率为12.21%,同比下滑4.21  个百分点;第三季度期间费用率为9.18%,同比下滑3.66  个百分点,环比下降近3  个百分点。
          巨大的市场空间保证公司营收稳健:清洁能源发电、跨区电网建设及农村电网改造成为带动电力投资的“三驾马车”。
        电力产业的持续快速发展使电力设备市场需求强劲,为高压开关制造业提供广阔的发展空间,预计今年全国基建新增装机为9000  万千瓦左右,全国全口径发电装机容量将超过10.4亿千瓦,真空开关管市场空间巨大。公司在国内真空灭弧室行业稳居前三,是国内目前陶瓷真空开关管产销量最大、技术水准最高的厂家之一,其行业地位确保公司在巨大的市场空间里获得更多的发展机遇。
          公司未来看点:1、公司正在实施电子电气生产研发基地技改等五个募投项目,将年增产30  万只真空开关管、4  万只固封极柱、8,000  台/套真空开关及断路器、6,000  只广播电视发射管、60  万件金属、10  万只接地隔离用真空器、40  万件工业金属化陶瓷、2250  只射频振荡电子管,产能大幅增长。
        目前,新基地建设及搬迁前期准备工作正在紧张实施中。2、为了加速盘活存量资产,8  月份公司宣布成立成都一方投资有限公司,专门实施搬迁完成后的原厂址土地及地上建筑物清理、处置工作。公司老厂区位于成都新都区电子路,周边房屋价格皆在4000/平方米以上,紧邻厂区的旭光小区均价约19000/平方米,若进行地产开发,公司将获利丰厚。
          维持“中性”投资评级。我们预计公司2011-2013  年净利润分别为968  万、1743  万、2892  万元,对应EPS  分别为0.04元、0.06  元、0.11  元,按10  月27  日股票收盘价8.4  元计算,对应动态市盈率分别为210  倍、140  倍、76  倍,维持“中性”的投资评级。
          风险提示:原材料价格上涨风险、电力投资低于预期风险。

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