2011 年1-9 月,公司实现营业收入3.72 亿元,同比增长23.66%;营业利润亏损2187 万元(上年同期亏损834 万元);归属于母公司所有者净利润亏损1837 万元(上年同期亏损1209 万元);基本每股收益-0.08 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
泛酸钙提价,未来盈利状况有所好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营产品D-泛酸钙在国际上处于寡头竞争格局,产能为7000 吨/年,主要竞争对手为德国巴斯夫,荷兰帝斯曼和日本第一制药。2007 年钙酸钙国内报价达到最高价180 元/kg 左右后价格一路下滑,今年上半年价格一直在56 元/kg 左右徘徊,产品毛利率降至27%左右。今年6 月22 日公司发布公告,自2011 年7 月起调整D-泛酸钙产品价格,提价幅度不低于10%,目前国内报价为65 元/kg,预计未来公司的盈利状况会有所好转。
出售参股公司增加投资收益。2010年3月27日,公司与铁牛集团签订了《合作投资协议》,决定共同投资设立易辰孚特,主要生产销售汽车配件、变速器,注册资本为2亿元,公司以现金方式出资8000万元占20%的股份。10月12日公司公告,由于投资建设进度未达预期,公司决定退出易辰孚特,将持有的杭州易辰孚特汽车零部件有限公司20%的股权转让给铁牛集团,转让价格为人民币1.18亿元,获得投资收益3800万元,预计增厚2011年EPS0.15元。此次出售参股公司股权可改善公司资产结构,控制对外投资风险。
进军新材料领域。为了降低产品单一的风险,寻找新的利润增长点,公司近年来陆续投资了PBS、PVB胶片、EVA胶片、三氯蔗糖、活性炭等项目。新材料是国家重点扶持产业,市场前景良好。公司“年产20000吨全生物降解新材料项目”二期工程1万吨/年连续法生产线已按计划于4月底试车并成功,进入试生产状态,预计明年正式投产;EVA胶片产能由3000吨扩至6000吨,PVB胶片的产能也于今年陆续释放,有少量销售,未来仍看市场销售情况。
盈利预测与投资评级。预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.08 元、0.21 元和0.40 元,按最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别为132 倍、51 倍和27 倍,估值偏高。公司新材料业务对公司业绩贡献有待观察,维持“中性”的投资评级。
风险提示。产品价格波动风险;新项目进度低于预期风险;搬迁进程不确定,可能影响公司经营。