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海南橡胶研究报告:天相投顾-海南橡胶-601118-三季度净利润增长82.97%-111028

股票名称: 海南橡胶 股票代码: 601118分享时间:2011-11-07 16:25:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 194 KB 分享者: 136****289 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2011  年1-9  月,公司实现营业收入73.61  亿元,同比增长79.49%,营业利润6.94  亿元,同比增长82.36%,实现归属母公司净利润7.1  亿元,同比增长82.97%,实现每股收益0.18  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中,第  3  季度公司实现营业收入30.56  亿元,同比增长66.61%,营业利润2.82  亿元,同比增长139.72%,实现归属母公司净利润2.89  亿元,同比增长151.87%,实现每股收益0.07  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        营业收入大幅增长。公司主营天然橡胶的种植、加工和销售,是我国最大的天然橡胶生产企业。报告期内,公司实现营业同比增长89.9%,主要原因是橡胶产品价格持续上涨及非自产橡胶产品交易规模扩大。
        毛利有所回升,费用控制能力增强。报告期公司毛利率11.32%,同比增长0.89个百分点。费用控制能力增强,期间费用率6.41%,同比下降3.49个百分点。其中,销售费用同比增长64.63%;管理费用同比增长22.65%;财务费用同比增长41.44%,主要系归还贷款所致。
        未来公司增长亮点。内涵式发展,公司橡胶产品销量有望不断扩大,预计2011、2012年销量有望达到35万吨、50万吨;外延式扩张,公司大量收购地方民营胶业务,有望在2012年其橡胶加工能力达45万吨/年。
        盈利预测与评级。我们预计公司2011年-2013年EPS为0.25元、0.37元、0.49元,根据最新收盘价8.35元计算,对应动态市盈率为33倍、23倍、17倍,我们维持公司“增持”的投资评级。
        风险提示。(1)天然橡胶价格大幅波动;(2)台风、暴雨等恶劣自然灾害的发生。
        

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