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国电清新研究报告:天相投顾-国电清新-002573-在手订单保障未来两年增速-111028

股票名称: 国电清新 股票代码: 002573分享时间:2011-11-07 16:12:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 295 KB 分享者: mo****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011年三季度,公司实现营业收入3.17亿元,同比增长50.69%;营业利润8904.95万元,同比增长104.25%;归属母公司所有者净利润7735.41万元,同比增长71.71%;基本每股收益0.28元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          综合毛利率下降、期间费用率大幅降幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度,公司综合毛利率减少4.2个百分点至42.4%。期间费用率同比下降12.2个百分点至13.4%;其中,销售费用率下降0.7个百分点至0.6%;管理费用率同比增加1个百分点至8.6%;财务费用率同比下降10.5个百分点至4.2%。
          环保政策出台利好公司。最新的《火电厂大气污染物排放标准》已经出台。脱硫标准大幅提高,标准提高后将带来大规模的改造市场。粗略估算,70-80%的脱硫设备需要进行改造,公司凭借以中标特许经营合同项目和专利技术旋回耦合法的高效优势有望获得大量改造订单。新标准中将氮氧化物首次列为约束性指标,在未来2年半将迎来800亿元以上的后端脱硝市场;公司可望凭借在脱硫项目中获得的客户资源优势和获得国内独家授权脱硫脱硝脱汞一体化技术有机催化集成净化技术有望获得相当的订单。
          在手订单确保增长底线。公司现有较大订单包括:EPC项目:神华神木电厂干法脱硫(8亿元);BOT项目:重庆石柱发电厂脱硫脱硝一体化BOT合同(2
        350MW),神华神东电力公司店塔电厂改建项目脱硫BOT合同(2
        660MW);特许经营合同:托克托第一、第二电厂(8
        600MW),大唐国际特许经营一标段(23台机组,共7960MW)。我们初步测算,仅公司中标合同可维持公司未来两年年均50%以上增速。
          技术优势可能促成超预期增长。公司拥有多项专利或独家授权的技术适合推广。1.活性焦干法脱硫技术的节水能力恰好符合未来缺水地区大煤电基地的特点,“十二五”期间,大煤电基地煤电建设规模在2亿千瓦左右,公司的干法脱硫技术有望获得爆发性机会。2.公司获得大陆电厂独家授权的有机催化集成净化技术具有脱硫脱硝除汞一体化特点,恰好适应了最新的《火电厂大气污染物排放标准》的要求,且已经

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