业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年前三季度公司实现营业收入3517.29亿元，同比增长26.21%；归属上市股东净利润1638.40亿元，同比增长28.79%；基本每股收益0.47元；期末每股净资产2.58元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度实现营业收入1190.41亿元，同比增长22.75%；归属于上市股东净利润543.59亿元，同比增长27.56%。
          三季度存款环比增加，负债成本有所提高。期末存款总额12.14万亿元，较期初增加9986.75亿元，增幅为8.96%。相对与二季度末而言，期末公司存款总额增加970.94亿元，环比实现正增长。三季度公司利息支出环比增长49.96%，相对于规模而言，利息支出增长较多。
          期末公司贷款总额为7.60万亿元，较期初增加8085.34亿元，增幅为11.91%。1）、个人贷款占比继续提高。个人贷款总额1.91万亿元，较期初增长16.85%，大于贷款增速。
        受此影响，期末个人贷款占比25.11%，较期初提高1.06个百分点，较二季度末提高0.42个百分点。2）、贷款质量继续改善。期末不良贷款余额691.90亿元，较期初减少40.51亿元，较二季度末减少2.96亿元；不良贷款率0.91%，较期初下降0.17个百分点，较二季度末下降0.04个百分点。期末存贷比62.66%，较期初提高0.66个百分点。
          拨贷比提高。报告期末公司贷款减值准备余额1886.53亿元，  较期初增长12.88%，增速大于贷款增速。受此影响期末公司拨贷比为2.48%，较期初提高0.02个百分点，已基本接近监管新规标准。
          再次计划发行次级债。6月，公司发行380亿元次级债务补充附属资本。期末公司资本充足率为12.51%，较期初提高0.24个百分点；核心资本充足率10.03%，较期初提高0.21个百分点。公司计划新增发行总额不超过700亿元人民币次级债以补充附属资本。
          盈利预测和投资评级。预计工商银行2011-2012年可实现摊薄每股收益将0.59元和0.71元，按照最新收盘价4.30元计算，对应的动态市盈率分别为7.28倍和6.09倍，市净率分别为1.50倍和1.26倍，维持“增持”投资评级。
          风险提示。行业环境的不确定性。