上周上证指数继续反弹，保险、TMT、医药等弹幅靠前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周A  股市场在政策回暖预期的刺激作用下，延续反弹走势，保险、软件、电子、传媒、医药等行业反弹幅度较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        小周期复苏有望来临。随着通胀回落和货币政策渐渐放松，经济周期有望逐步从类似于小衰退的阶段进入复苏阶段，预计明年一季度经济是底部，明年二季度之后经济增速会缓慢回升。
        在复苏阶段，市场反弹通常将经历两个过程：首先是估值修正，其次是经济见底后盈利预期的筑底回升。与高通胀、货币政策收缩导致市场下跌分为两个阶段--即先跌估值后跌盈利预期--相对应，在经济周期复苏初期，股市反弹会经历先修复估值再修复盈利预期的过程。
        但需要指出的是，此次经济复苏的幅度很可能比较扁平。与2009  年的复苏相比，即将到来的小型经济周期复苏力度应该温和很多，原因在于政府放松政策的力度温和得多，这意味着可以预见的下一次经济复苏力度也较为温和，中期内经济增长应该比较扁平。
        周期性行业的弹性将远远小于2009  年的复苏。每次政策放松和经济周期复苏，投资者都会期待重点配置周期性行业获取较大的弹性和较高收益，但是基于上述分析，此次政策放松力度以及周期复苏力度都相对温和，这意味着经济波动较为扁平，那么周期性行业的弹性应该远远不如2009  年大。
        多关注受益于政策放松的行业，以及成本压力缓解、毛利率有望提升的行业。
        随着货币政策松动的实施，金融地产、电子、汽车等先导性行业有望受益；除此之外，我们强烈建议关注通胀压力缓解、成本压力下降、毛利率有望提升的行业，如大众型食品饮料制造业、医药制造业、纺织服装业等。