主要结论：
        上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指的涨幅分别为2.22%、1.30%、2.02%、3.87%和5.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        流动性基础和预期改善推动估值回升，阶段性反弹将延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）我们仍然认为通胀、政策和流动性已在渐渐走过拐点，流动性和预期改善降低了无风险利率和风险补偿，推动估值的修复（尽管盈利预期仍在下调），引发阶段性反弹。2）流动性改善构成阶段性反弹基础。首先，稳定局势和刺激经济再度成为各主要国家首要议题，尽管不会有前两年的过度泛滥，但从发达国家的再度量化宽松到新兴市场的纷纷降息，至少阶段性的政策退出和紧缩已告段落，这一趋势在欧央行降息和G20  峰会再得验证；第二，国内尽管宏观调控基调并未转向，我们不认为会全面放松（原因不在通胀而在调结构），但货币紧缩实质已经暂缓，其累积效应已经体现；第三，其他领域（如高利贷）风险的爆发使得低估值的股市的相对收益风险比上升，如果实体投资不振、房价下行、理财产品受限、物价上涨对货币的消耗减弱，利率的阶段性下行有利于估值中枢的企稳修复。3）政策环境转暖得到公认，市场情绪继续趋向乐观。从上周来看，尽管盈利预期下调幅度不小，尽管PMI  数据不利，尽管希腊公投引发欧美大跌，但A  股却依然强劲，拒绝深幅调整，这与前期对利空反映过度敏感的弱势完全不同，再加上题材股的大行其道，显示投资者信心已经恢复并趋向乐观，风险偏好显著上升。
        上行阻力渐大，震荡整固更有利继续前行。1）从2307.15  点到2536.78  点，本轮上证指数已反弹9.95%，超过6  月底的反弹力度，而中小板升幅已达14.26%，特别是其中不少热点品种累积涨幅可观，适当获利回吐、充分换手更有利于行情稳步上行。2）6  月的低点2610  点破位后可能成为此波反弹的阶段颈线位，半年线也在附近（目前位于2616  点），因此2600  点附近阻力较大，另外经过两周的上涨，短线技术指标处于相对高位，有震荡整固要求。3）三点担忧：首先，市场可能对政策预期过高；第二，如果并非全面宽松：从资源配置角度，政策倾向于引导资金流向符合结构调整方向的实体经济领域，温总理指出“要把更大的力量放在发展实体经济，特别是扶持战略性新兴产业上来”，而再度大幅“宽信贷”的可能性小，股市流动性短期无忧，但有风险；第三，我们最不希望见到的是重回“保增长”的老路，政府应该出手的方向是体制改革和结构调整，比如减税和非公36  条的落实，否则又将延缓转型进程，延长市场“长痛”期。4）反弹尚未结束，如有回调是低位介入时机。
        本周上证指数核心波动区间判断（2450，2600）。