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中文传媒研究报告:天相投顾-中文传媒-600373-营业利润小幅下降-111026

股票名称: 中文传媒 股票代码: 600373分享时间:2011-11-07 15:38:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹高
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 202 KB 分享者: sum****ma 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2011  年1-9  月,公司实现营业收入34.51  亿元,同比增长32.72%;营业利润4.05  亿元,同比下降0.05%;归属母公司所有者净利润4.27  亿元,同比增长1.65%;基本每股收益0.75  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2011  年度净利润同比增加20%-40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司原名为江西鑫新实业股份有限公司。2010  年12  月,江西出版集团借壳上市,对公司进行重组,公司主营业务变更为图书出版发行及物资贸易等,成为江西省教辅图书市场的龙头企业。本期公司营业收入增加,而营业利润小幅下降,其原因在于公司营业成本同比增长51.14%,超过了营业收入增加的幅度。我们认为,报告期内公司的物资贸易业务增长较快,但是其毛利率较低,因此拖累综合毛利率同比下降8.69  个百分点至28.70%。
        期间费用率下降。本期公司期间费用率16.50%,同比下降4.10个百分点,主要得益于管理费率的下降。本期公司管理费用率11.26%,同比下降4.66个百分点;另外,销售费用率4.77%,同比上升0.23个百分点;财务费用率0.47%,同比上升0.33个百分点。
        增发项目确定。2011年8月公司公告确定增发预案:拟向不超过10名特定对象发行不超过8,672万股股票,总计募集资金不超过13亿。此笔资金将用于新华文化城、现代出版物流港、环保包装印刷、印刷技术改造及江西晨报立体传播系统项目。我们认为,公司在江西省的教辅业务已经较为成熟,想要保持业绩稳定增长需要寻找新的业务增长点,此次非公开定向增发,有利于盘活公司自有资源,提高各业务版块之间的协同效应。项目实施后,公司将依托传统发行业务向物流领域延伸,全面提升产业链覆盖程度。
        参股新华联合发行有限公司。2011年8月公司公告称旗下全资子公司江西新华发行集团拟和中国出版集团共同出资重组新华联合发行有限公司,重组完成后,江西新华将持有49%股份。中国出版集团总部位于北京,出版物在全国零售市场稳居前列。我们认为,北京拥有全国40%左右的出版社和三分之一的杂志社,是全国的出版、发行中心。公司此次参股

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