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中利科技研究报告:天相投顾-中利科技-002309-内生外延助推业绩步入快速通道-111027

股票名称: 中利科技 股票代码: 002309分享时间:2011-11-07 15:26:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李响
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 308 KB 分享者: cas****ale 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-9  月,公司实现营业收入30.08  亿元,同比增长51.98%;营业利润1.62  亿元,同比增长10.59%;归属母公司所有者净利润1.56  亿元,同比增长20.03%;基本每股收益0.65  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度实现营业收入11.31  亿元,同比增长45.84%,归属母公司所有者净利润3,751  万元,同比增长71.43%,基本每股收益0.16  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计全年净利润同比增长20%-40%。
        报告期内,公司各种线缆业务的销售均呈现快速增长态势。
        其中,主导产品通信用阻燃耐火特种电缆增长在50%以上,增长的主要因素:1、上半年海外运营商的投资回暖带来的设备商采购额的增加;2、公司的在本部、华南、东北的扩产项目也开始陆续释放产能。3、公司新开拓了诺西等重要大客户。此外,光缆及船用电缆业务也因下游景气度较高而保持快速增长。
        毛利率环比下降。公司Q3毛利率下降为12.38%,结束了今年以来的连续回升态势,但仍比去年同期增加1.3个百分点。
        我们认为主要原因可能为:1、公司人力成本的增加。2、低毛利率的铜导体收入在第三季度的占比增大所致。展望四季度,由于铜价快速下跌,且线缆业务四季度是收入确认高峰期,毛利率有望小幅回升。
        财务费用大幅增长。公司前三季度的财务费用为3,937万元,同比增长高达623.6%,财务费用率增加至1.9%。主要系1、业务规模快速扩大带来的资金需求增加,短期借款增加至8.45亿元,较年初增加3.96亿元。2、银行贷款利率的提高。
        3、募集资金的使用导致利息收入减少。为此,公司申请并获准发行短期融资券,于9月底发行了第一期,金额达4亿元。
        通过短期融资券的发行在一定程度上将改善公司的财务结构,有助于缓解资金紧张局面,但由于公司正处在加速扩张器,预计较长时间内财务费用率仍将维持在高位。
        

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