2011  年1-9  月公司实现营业收入11.48  亿元，  同比增长20.62%；归属母公司所有者的净利润19,279.97万元，同比增长0.67%，EPS为0.62元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3季度公司实现营业收入3.81亿元，同比增长19.06%，环比下滑6.85%；归属母公司所有者的净利润6,231.46万元，同比下滑1.29%，环比下滑9.31%，EPS为0.20元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本符合预期。
          成本压力将有所减缓。1-9月公司综合毛利率为32.02%，同比下降4.15个百分点；3季度公司综合毛利率为31.19%，同比下降5.90个百分点，环比下降1.90个百分点。年初以来公司产品主要原材料铜价一直高位运行，公司产品毛利率相应下降。8月以来受欧美经济持续低迷影响，大宗商品价格大幅下降，LEM3月期铜从高峰的9700美元/吨，下降23%，到目前的7500美元/吨。假设铜价持续低位运行，我们预计公司毛利率水平有望触底回升。
          3季度费用率环比上升0.9个百分点。1-9月公司期间费用率为11.26%，同比下降1.37个百分点。3季度公司期间费用率为12.08%，环比上升0.90个百分点，主要体现为管理费用率和销售费用率的上升，根据公司会计处理历史规律，预计4季度费用率环比进一步上升。
          短期看大中客车空调，中长期看乘用车和轨道交通及冷藏车制冷机组业务拓展。公司为大中客车空调龙头企业，市场占有率20%以上。乘用车空调处于快速拓展阶段，2011年上半年收入占比已达到36.5%。主要客户为长安汽车、江淮汽车、吉利汽车等自主品牌车企。短期来看，乘用车空调需求减缓，但大中客车空调持续增长，1-9月，大中客车实现销量总体来看预计公司2011年收入增长仍将保持稳定。中长期来看，乘用车空调在拓展现有客户车型的同时持续开发新的客户，未来成长空间广阔；轨道交通业务顺利展开，目前已与长春客车厂和株洲客车厂建立了良好的关系，高铁车厢空调业务在3季度末、4季度拿到相关认证后有望逐步展开；冷藏空调机组业务将依托中集集团，双方已成立合资公司。
          盈利预测与评级。考虑4  季度乘用车需求压力小幅下调公司盈利预测，预计2011-2013  年EPS  分别为0.85  元、1.08  元、1.3  元，按当前收盘价13.2  元计算，对应的动态PE  分别为16  倍、12  倍、10  倍，维持公司“增持”投资评级。
          风险提示：城市轨道招标结果低于预期风险、下游大中客车需求下滑风险、乘用车客户销量低于预期风险、原材料价格明显反弹风险等。