中国A股有色金属行业周报  28期
        上一周新材料、黄金板块表现出色
        上周沪深指数继续上扬2.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有色金属板块上涨3.02%，跑赢大盘1个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金属新材料、小金属以及黄金板块表现较好，分别上涨4.22%、3.77%和3.26%。
        库存下降和矿山供给中断短期支撑铜价
        上周我们调研了长三角一家大型铜冶炼企业和一家大型的铜板带企业，两家企业均反映目前需求还比较正常，同时企业对自身的库存规模管理也比较严格，下游行业的库存也是普遍低位。同时LME铜库存上周下降3.36%，主要来自亚洲库存的下降，而上海期交所铜库存上周则上涨了13.69%。这可能表明上述三个亚洲国家的库存有大部分运往了中国。CRU估计上海保税区的库存也下降至20万吨以下。我们认为3季度中铜行业的去库存已经结束，但是出于对经济前景的不确定性，下游行业的补库存并没有出现。全球很多铜矿的供应地区出现了罢工、增加工资和税收的事件，短期将积极支撑铜价。
        3季度业绩环比上行的公司有望跑赢行业指数
        国内的资金价格回落指引着金属板块的反弹，但金属价格反弹仍然受到希腊和意大利仍然面临的债务问题的困扰。瑞银认为欧洲央行还将于明年1月降息25个基点，但同时也不能排除加息时点提前至今年12月。虽然欧元加息有助于降低债务人的还款规模和市场的风险情绪，但从市场反应看欧元降息伴随的美元走强，仍将抑制工业金属的反弹高度。我们偏好配置是黄金板块和格林美。