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中国化学研究报告:天相投顾-中国化学-601117-成本控制体现行业龙头优势-111027

股票名称: 中国化学 股票代码: 601117分享时间:2011-11-07 14:54:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵军胜
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 219 KB 分享者: zxc****m, 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年前三季度,公司实现营业收入285.8  亿元,同比上升23.84%;  营业利润17.95  亿元,同比上升41.04%,归属母公司所有者净利润13.69  亿元,同比上升34.88%,基本每股收益0.28  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成本控制较好,费用率稳中有降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司营业成本共计247.33  亿元,同比增幅为23.45%,但低于收入增幅0.39个百分点。毛利率因此达到13.47%,同比提高0.27  个百分点。此外,本期公司的综合费用率维持在4.83%,同比下降了0.52  个百分点。考虑到2011  年工程施工类企业普遍面临的工、料、机等主要成本同时上涨,国家宏观调控对于固定资产投资的影响,以及银行信贷政策较稳健等方面的不利因素,公司的成本及费用控制体现了较强的优势,公司项目管理的成效较为显著。
        营业规模扩大考验公司现金回流能力。报告期内,公司应收账款及应收票据的金额分别同比上涨了42.65%和45.27%,主要是营业规模扩大后,工程款以票据形式支付的比例提高,以及资金回收速度较上年有所减慢所致。此外,由于大部分项目未到结算期,本次存货同比上涨50.93%。工程结算能力及对于业主应付款项的回收能力是考察公司管理水平的重要依据。考虑到公司行业龙头的地位,应收款项不能回流的风险相对较低。
        行业龙头,订单充足。公司集勘察、设计、施工为一体,在国内总承包市场,特别是化工、石油化工工程总承包市场居于领先地位。公司是我国化学工业工程领域资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整的工业工程公司,拥有工程设计、勘察综合甲级资质、一级施工总承包、一级施工专业资质等多项资质。截至2011  年9  月,公司新签合同额855.9亿元,达到公司2010  年营业收入的2.63  倍,其中境内合同额713.23  亿元,境外合同额142.67  亿元。较为充足的在手合同是公司未来发展的重要保障。

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