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浙江医药研究报告:天相投顾-浙江医药-600216-战略转型,原料药与制剂并举-111027

股票名称: 浙江医药 股票代码: 600216分享时间:2011-11-07 14:51:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 201 KB 分享者: cor****989 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年1-9  月,公司实现营业收入35.88  亿元,同比增长0.75%;营业利润9.61  亿元,同比下降7.58%;归属母公司所有者净利润8.09  亿元,同比下降6.8%;基本每股收益1.80元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        维生素价跌量增,制剂较快增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于2010  年上半年VE  价格仍在高位,2011  年1-9  月VE  平均价格比去年同期国内价格基本持平,出口价格同比下降约8%。但由于销量增加及高含量VE(98%以上)产品的产销量大幅增长,维生素收入与去年基本持平。同时,公司通过加强学术推广等方式,积极开拓抗耐药产品市场。制剂产品来可信(乳酸左氧氟沙星)、加立信(注射用替考拉宁针)销售收入也保持较快增长。
        原料药降价拖累毛利率下降。公司制剂毛利率基本稳定。但在产品价格下跌及原材料成本上升的双重影响下,原料药毛利率同比下降,拖累公司综合毛利率同比下降4.10  个百分点,到36.50%。
        期间费用率有所降低。公司期间费用率同比下降1.78  个百分点。其中由于利息收入及汇兑收益增加,财务费用同比减少-59.45%。
        战略转型,将实现维生素、特色原料药、制剂共同发展格局。
        公司目前收入和利润的主要来源还是VE  、VA  系列维生素产品。目前VE  供应仍呈现DSM、BASF、浙江医药和新和成四家垄断格局,在下游养殖业仍处于高景气周期,市场对饲料需求的增加,VE  在没有出现明显的供需失衡的情况下,价格维稳仍是大趋势。

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