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研究报告:兴业证券-策略周报:反弹可延续,震荡是机会-111107

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-11-07 14:46:58
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 张忆东,吴峰,李彦霖
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 502 KB 分享者: hyd****al 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        ★回顾:反弹符合判断,主题精彩纷呈
        ——反弹符合我们判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《勇敢者的游戏》《底部区域的反弹和煎熬》提示市场过度悲观,而政策微调、流动性改善、预期修复将驱动行情反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ——上月末《反弹行情将在犹豫中延续》我们提出短期“主题”一点,政策利好的板块如传媒、物流、餐饮旅游、种业、券商等,都取得了不错的表现。
        ★展望:流动性、政策、情绪有利反弹延续
        ——流动性主动和被动改善继续驱动  A  股反弹行情。随着GDP  增速放缓以及通胀的见顶回落,货币剩余低位回升,A  股估值底部回升;政策微调驱动流动性主动改善,草根调研显示10  月最后一周银行对微小企业的信贷支持明显改善,央行公开市场操作平滑到期资金分布;月末效应过后,资金价格继续回落,验证流动性改善;债市步入中期牛市,显示经济虽处于衰退期,流动性改善周期已经来临;“年关”可能对资金面产生扰动,但政策预调有望降低季节性因素的冲击。第五,产业资本增持10  月以来保持较好水平,考虑其他投资渠道风险上升,股市低估值+赚钱效应有望吸引增量资金。
        ——政策微调降低硬着陆风险,信心比黄金更重要。投资者对于经济依然存在分歧,究竟软着陆、硬着陆、甚至再度走向滞胀?我们倾向于经济软着陆的概率较大,但短期难以证伪。因而,反弹依然是在投资者分歧和犹犹豫豫中展开,有助于行情延续。关于反弹行情的风险点,我们曾提示11  月中旬和12  月初。当前,11  月中旬的风险基本解除,10  月CPI  可能低于市场预期;第二个是12  月初,中央经济工作会议是否如期有惊喜?若无,岁末年初的资金面紧张叠加房地产调控持续,可能重新引发对经济硬着陆的担忧。
        ——盈利仍处下滑过程中,Q3A  股非金融净利润个位数增长,Q4  收入增速下滑、费用率提升、毛利率难以回升使得净利润增速继续下滑。基本面回升推动的机会还未到时候,投资者可精选绩优股,或沿政策方向寻找改善契机。
        ★策略建议:震荡是介入机会,行情向估值合理绩优股蔓延
        ——底部区域的反弹,每次震荡都是调整持仓、逢低介入的好时机。1)此前所推荐的主题在快速上涨后可能进入强势震荡2)反弹向绩优成长蔓延,趁震荡增持,结合季节性关注信息服务、白酒3)反向思维、前瞻性布局和转型投资相关的产业链,如水利、TMT、电力设备等4)继续按我们此前推超跌蓝筹的思路,关注金融、电力、交运设备等。(5)催化剂,如跌破增发价使得增发难以实施、股东或高管增持等。
        

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