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科伦药业研究报告:天相投顾-科伦药业-002422-产品结构升级,规模优势凸显-111027

股票名称: 科伦药业 股票代码: 002422分享时间:2011-11-07 14:41:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 202 KB 分享者: vi****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011  年1-9  月,公司实现营业收入36.47  亿元,同比增长28.06%;营业利润7.72  亿元,同比增长52.16%;归属于母公司所有者净利润6.87  亿元,同比增长52.15%;基本每股收益1.43  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        三季度公司实现营业收入  13.36  亿元,同比增长25.75%;归属于母公司所有者净利润2.77  亿元,同比增长44.61%;基本每股收益0.58  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        综合毛利率上升。1-9  月,公司综合毛利率提升4.26  个百分点至44.25%,原因为公司通过不断推出新产品,同时大输液产品包材升级,软塑包装大容量输液的比重上升,以及通过收购上游企业增强包材自给能力,使公司综合毛利率不断上升。
        布局全国大输液市场。科伦药业是全国规模最大的输液龙头企业,上市后公司扩张速度加快,先后收购了河南科伦(安阳大洲)、浙江国境、广东庆发、桂林大华及崇州君健5家公司。目前科伦药业已拥有2家分公司、21家控股子公司和1家经营租赁企业,生产基地分布于四川、湖南、黑龙江和云南等15个省区,公司全国性产业布局已初步完成。通过多点布局,可有效降低输液产品销售的物流成本。大输液行业毛利率较低,市场竞争激烈,受到运输半径的限制,公司通过多点布局,规模优势凸显。随着新的产能不断投入,预计未来几年内公司业绩高成长有保障。
        产品结构升级提高盈利能力。产品结构升级是公司大输液收入利润较快增长的动力之一。未来公司将加大输液产品软塑化进程,毛利率较低的玻瓶输液比重将不断降低,而毛利率较高的软塑包装输液占比将不断提升,直立式软袋是未来发展的重点,随着软塑包装产品比例的提升,公司产品盈利能力会不断增强。同时,治疗性输液、营养性输液等高毛利产品占比的增加也促进了公司盈利能力的提高。
        

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