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研究报告:高华证券-美国经济分析:房地产市场经济复苏的基石-111028

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-11-07 14:31:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Jan Hatzius
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 488 KB 分享者: jey****121 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        正如我们在下文2-5  页所述,房地产市场已经再度成为美国政府的头等议题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】就在上周,本届政府公布了其抵押贷款调整计划的修订方案,同时,数位美联储官员都表达了支持房地产行业的意愿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        尽管房地产行业在美国经济中占比较小(2011  年截至目前的住宅投资仅占GDP的2.2%),但该行业对经济整体复苏的贡献或将十分重要,主要原因有二。首先,相对于整体经济,房地产行业的周期性特征更为明显,因此该行业对GDP增速变化的贡献通常较其对GDP  水平的贡献要大得多。其次,房地产行业的活动,尤其是房价,对消费支出的间接影响十分显著——我们的计算显示这种影响大于住宅投资的直接影响(见右图)。房地产扩张仅回归至“正常水平”即可令年均实际GDP  增速上升2/3  个百分点。
        根据经验得出的测算结果也显示房地产市场的活动对经济的影响非常大。美国整体经济、经历过主要房地产周期的州及一些高收入国家的历史数据均显示房地产市场对GDP  增速的影响大于其权重对应的水平。
        正如我们在第6  页的联邦公开市场委员会前瞻中所述,我们预计下周会议应不会出现政策调整。其公告可能也仅需要进行小的修改,不过市场状况的改善和将要公布的数据或将令关于当前状况讨论的措辞逐步好转。伯南克主席在发布会期间可能会论及正在考量的可选的沟通方式——包括下调联邦基金利率这样直接的方式,但当下即进行重大调整似乎仍为时过早。
        

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