2011年三季度，公司实现营业收入4.78亿元，同比增长38.52%；营业利润4114万元，同比增长66.22%；归属母公司所有者净利润3416万元，同比增长67.64%；基本每股收益0.27元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        管理费率略降，销售费率略升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司管理费率达9.32%，同比降低1.95个百分点。公司销售费率达16.34%，同比增加1.70个百分点。公司今年销售收入增长迅猛导致运输费和代理费等增长。公司的投标费用恶化扩大销售队伍导致销售人工成本增长明显。今年因为超募资金利息收入636万元，去年同期财务费用为负71万元。
        新设销售公司运作良好。公司去年同期业绩不佳，国网从2010年起开始统一招标部分配电网设备，公司去年未对这一变化作出良好的变动。今年，公司更换了管理层，并针对统一招标设立了独立的销售公司。今年前三季度实现了营业收入同比增长38.52%。新签合同方面，仅上半年就新签4.75亿元，同比增长90%。
        永磁机构真空开关设备完善产品线。永磁机构是开关的最新技术。公司重合器的永磁机构在国内唯一具有自主知识产权。今年公司又推出了35kV永磁机构开关设备，以适应配电网中最主要的电压等级，公司产品线的延伸推动了该项业务营业收入，技术的独占性提高了产品毛利率。
        故障指示器毛利率回升。故障指示器是配电网线路分支线上的关键设备，目前普及率较低。去年在配电网建设低于预期的大背景下，公司故障指示器面临价格战和部分厂商的侵权问题和，在市场份额的争夺中毛利率将受到影响。今年以来配电网建设的提速使价格战成为过去，毛利率回升明显。公司是该领域的龙头企业，约占40%的市场份额，故障指示器是公司重要的业绩支柱。
        盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.57元、0.73元和1.06元，按10月27日股票收盘价18.65元测算，对应动态市盈率分别为33倍、26倍和18倍，我们维持公司“增持”的投资评级。
        风险提示：智能配电网建设低于预期。