2011 年三季度,公司实现营业收入17.01 亿元,同比增长1.93%;营业利润1.15 亿元,同比下降34.64%;归属母公司所有者净利润9731.16 万元,同比下降37.11%;基本每股收益0.19 元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受行业影响巨大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司3 季度单季实现收入4.52 亿元,同比下降29.6%,环比减少40%。今年以来,欧洲光伏需求平缓,而光伏厂商的大规模扩产使行业面临巨大压力,组件价格已从年初的每瓦1.7 美元降到1.09 美元,公司销售收入增速明显放缓,鉴于光伏主要需求地欧洲的债务危机显性化,4 季度光伏需求反转的可能性较小。
毛利率压力有所缓解。组件自年初价格就开始不断下调,上游硅料价格则在今年3 月份到达高位后才逐步回落,因此公司综合毛利率同比减少4.5 个百分点至17.4%%。但由于多晶硅价格近期出现大幅下挫,之前一轮扩张周期的多晶硅开始逐步达产,因此公司3 季度毛利率压力已较2 季度相应减轻,3 季度综合毛利率20.3%,明显好于2 季度的15.2%。
三费激增。报告期内,因增加管理人员薪酬及研发投入,公司管理费用同比增142.54%,因销售增加,相应运费、佣金增加,销售费用同比增94.14%,去年同期因汇兑损失公司财务费用达1.25亿元,因此今年财务费用同比降36.4%,但值得注意的是,公司上半年财务费用为负,仅3季度就确认了9148万元。报告期内公司期间费用为2.1亿元,期间费用率为12.6%,而今年上半年期间费用率仅为6%。
硅片项目开始试生产。公司使用超募资金启动多晶硅片生产项目,产业链环节涉及铸锭和切片,包括生产多晶硅锭 3900吨,然后加工成1.6亿片8英寸多晶硅片,目前该项目已于10月份开始试生产,因为此环节竞争日趋激烈,预计外销实现盈利可能性较小,产品将主要用于公司自身的电池片制造。
盈利预测与评级:预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.28元、0.40 元、0.49 元,以10 月26 日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为51 倍、37 倍、30 倍,光伏行业环境恶化,维持公司“中性”的投资评级。