2011 年1-9 月,公司实现营业收入2.95 亿元,同比增长32.12%;营业利润1.57 亿元,同比增长36.22%;归属母公司净利润1.35 亿元,同比增长32.14%;基本每股收益0.90 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从单季度来看,2011 年7-9 月,公司实现营业收入1.15亿元,同比增长18.39%;归属母公司净利润5101.31 万元,同比增长12.12%,基本每股收益0.34 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
收入及净利润保持高速增长。2011 年初由于新版药典和GMP 实施影响了全行业的批签发,而公司由于一贯坚持高质控标准,过渡时间较短,受影响较小。报告期内实现收入和净利润双双高速增长。公司综合毛利率90.95%,同比微降0.24 个百分点,仍保持高水平。期间费用率同比下降1.46 个百分点,主要是上市募集资金利息收入大幅减低财务费用;销售费用率及管理费用率则由于公司加大销售力度、研发投入及人工成本上升等因素而同比均有所增加。
研发实力是公司的核心竞争力。公司坚持“疫苗产品升级换代与进口替代”的研发战略,积极推进在研产品的进度。
截止9 月30 日,公司已进入SFDA 申报注册程序的疫苗项目在正常推进中:重组(汉逊酵母)乙型肝炎疫苗完成临床用样品的制备,送中检院检定;23 价肺炎球菌多糖疫苗进行补充材料准备;吸附无细胞百白破-b 型流感嗜血杆菌联合疫苗完成补充材料提交;二价脑膜炎球菌多糖疫苗和四价脑膜炎球菌多糖疫苗生产批件申报已完成生产现场检查和注册样品的抽样。13 价肺炎球菌多糖结合疫苗已完成临床申报样品制备工作,即将进入申报阶段;二倍体狂犬病疫苗、四价脑膜炎球菌多糖结合疫苗、DTaP-Hib 四联疫苗等在研项目按计划有序推进。丰富的在研产品将是公司持续发展的动力。
盈利预测与评级:我们预计公司2011 年-2013 年的EPS 为1.33 元、1.63 元和1.91 元。对应最新收盘价,动态市盈率为40 倍、33 倍和28 倍。公司成长性良好,维持其“增持”的投资评级。
风险提示:新产品推广低于预期;竞争加剧;药物不良反应。